上能电气规模效应显现净利三季倍增 储能收入半年大涨20倍占比37.55%

国内光储逆变器龙头企业上能电气（300827.SZ）业绩恢复高速提升。

7月19日晚间，上能电气披露半年报。2023年上半年，公司实现营业收入21.77亿元，同比增长416.58%；归属于上市公司股东的净利润（净利润，下同）为1.35亿元，同比增长488.54%；扣除非经常性损益的净利润（扣非净利润，下同）为1.29亿元，同比增长594.43%。

长江商报记者注意到，从2022年第四季度开始，上能电气业绩增长提速。2022年四季度至2023年二季度，上能电气的净利润同比分别增长152.04%、126.59%、1340.43%，连续三个季度业绩倍增。

作为全球市占率领先的光储逆变器生产商，在光伏市场规模扩张的背景下，上能电气的规模效应显现，特别是储能集成业务放量增长。

2023年上半年，上能电气的光伏逆变器、储能双向变流器及系统集成产品分别实现营业收入13.03亿元、8.18亿元，同比增长275.55%、2048.15%，占当期营业收入的比例分别为59.83%、37.55%。

半年净利1.35亿增488.54%

资料显示，上能电气专注于电力电子变换技术，运用电力电子变换技术为光伏发电、电化学储能接入电网以及电能质量治理提供解决方案。目前公司主要产品包括光伏逆变器、储能双向变流器以及有源滤波器、低压无功补偿器、智能电能质量矫正装置等产品，并提供光伏发电系统和储能系统的集成业务。

IPO之前，上能电气盈利能力呈稳步增长趋势。2017年至2019年，上能电气的营业收入和净利润分别由6.84亿元、5446.65万元增长至9.23亿元、8384.29万元。

2020年4月，上能电气在创业板上市。但疫情影响毛利率下降，加大研发费用投入、汇兑损失较大等因素，使得上能电气上市首年增收不增利。2020年和2021年，上能电气分别实现营业收入10.04亿元、10.92亿元，同比增长8.82%、8.8%；净利润分别为7745.36万元、5890.9万元，同比减少7.62%、23.94%。

不过，随着绿色低碳的发展模式逐渐成为全球普遍共识，在光伏市场政策的引导和驱动下，集中式电站与分布式光伏电站快速增长，装机容量的扩张直接推动了逆变器需求增长。特别是2022年以来，上能电气盈利能力明显提升。上能电气2022年实现营业收入23.39亿元，同比增长114.08%；净利润和扣非净利润分别为8156.49万元、6978.03万元，同比增长38.46%、44.52%，虽然利润表现依旧不及上市前最高峰水平，但也达到了上市后三年来的最高。

根据上能电气最新披露的中期报告，2023年上半年，公司实现营业收入21.77亿元，同比增长416.58%；净利润为1.35亿元，同比增长488.54%；扣非净利润为1.29亿元，同比增长594.43%。以此来看，仅今年上半年，上能电气的净利润水平就与公司过去两个完整年度的净利润水平相当。

分季度来看，自2022年四季度开始，上能电气业绩增长提速。2022年四季度至2023年二季度，上能电气分别实现营业收入12.73亿元、6.2亿元、15.57亿元，同比增长186.36%、184.39%、665.56%；净利润3615.46万元、3651.66万元、9862.65万元，同比增长152.04%、126.59%、1340.43%，连续三个季度业绩倍增。

此外，上能电气扣非净利润也在2022年四季度开始止跌回升。2022年四季度至2023年二季度，公司扣非净利润分别为3357.45万元、3196.55万元、9714.63万元，同比增长182.66%、120.17%、2284.55%。

光伏逆变器及储能双业务收入大增

经过十多年的发展，上能电气已成全球市占率领先的光储逆变器生产商。

中报显示，在国内的光伏逆变器板块中，集中式地面电站主要以央国企招投标为主，经过多年的发展，上能电气目前在集中式地面电站的招投标中稳居前三。

与此同时，上能电气重视海外市场的发展，2018年进入印度市场，目前在印度市场的出货也取得了不错的成绩，根据BridgetoIndia的报告，公司2022年在印度市场逆变器并网量排名第二，占比约23.39%，较上年提升5个百分点。

上能电气表示，公司自2020年上市以来，加快了海外市场的拓展，公司将坚定贯彻国内、国外并重的发展路线，目前在完成印度、东南亚、中东、欧洲等地面光伏电站市场业务布局的基础上，继续增加其他业务及细分市场的海外拓展，包括以北美市场为主的大型储能电站市场开拓、欧洲的分布式光伏及户储市场等。

在储能双向变流器板块中，根据中关村储能产业技术联盟（CNESA）的统计，上能电气在中国储能PCS提供商2022年度国内市场储能PCS出货量排名中位列第一。

2023年上半年，上能电气的光伏逆变器、储能双向变流器及系统集成产品分别实现营业收入13.03亿元、8.18亿元，同比增长275.55%、2048.15%，占当期营业收入的比例分别为59.83%、37.55%。

需要注意的是，尽管储能双向变流器及系统集成产品收入暴增，但上半年该产品的毛利率为11.82%，同比减少16.91个百分点。同期，公司光伏逆变器的毛利率为19.85%，同比减少0.97个百分点。

上能电气同时提示，在全球“碳达峰、碳中和”的大背景下，光伏发电行业将迎来新一轮大发展，相应市场新进入者增加。此外，原材料价格上涨等原因将导致公司产品面临毛利率下降的风险。

为了应对毛利率下降的风险，上能电气称，公司将进一步加大研发投入，加快推出新产品以满足客户多样化的市场需求，同时持续优化升级产品，加强运营管理，降低产品成本，提高产品市场竞争优势，保持公司的核心竞争力。

2023年上半年，上能电气研发投入金额为8769.24万元，同比增长113.96%，占当期营业收入的比例约为4.03%。

目前，上能电气正在推进新一轮的融资事项。今年5月，上能电气发布定增预案，公司拟定增募资不超过25.5亿元，主要投入到年产25GW组串式光伏逆变器生产线建设项目和年产10GW储能变流器、10GWh储能系统集成及20万台光储一体机建设项目，并使用不超过7.5亿元补充流动资金。