一季度锂电“增收不增利” 上游成本高企成“拦路虎”？

2022年以来，锂电行业似乎陷入了“增收不增利”的怪圈。

财报显示，2022年一季度，欣旺达（300207.SZ）、亿纬锂能（300014.SZ）等锂电企业的利润均出现下滑。但处产业链上游的天齐锂业（002466.SZ）、盐湖股份（000792.SZ）等众多锂矿企业则实现营收、利润双增长。

业内人士认为，上游锂矿逐渐成为锂电企业业绩增长的“拦路虎”。欣旺达人士向《中国经营报》记者表示，由于上游原材料涨价，挤压了企业的利润空间，导致今年一季度利润有所下滑。

锂电“增收不增利”

在“双碳”背景下，一系列利好政策频出，新能源汽车和储能行业步入快速发展阶段。

中国汽车工业协会发布的统计数据显示，2022年一季度，我国新能源车销量累计达到125.7万辆，同比增长138.6%。这一销量水平已经超过了2019年全年的新能源车总销量。

得益于此，锂电产品的需求随之增长。根据中国汽车动力电池产业创新联盟研究数据，2021年度我国动力电池产量为219.7GWh，同比增长163.4%，其中磷酸铁锂电池产量为125.4GWh，占总产量的57.1%，同比增长262.9%。

近日，锂电企业陆续发布2022年一季度财务报告。记者注意到，2022年一季度，宁德时代（300750.SZ）实现营收486.78亿元，同比增长153.97%；欣旺达营收106.21亿元，同比增长35.11%；亿纬锂能则实现营收67.34亿元，同比增长127.69%。

值得一提的是，与2021年同期相比，虽然锂电企业营收保持增长，但利润表现却不尽如人意。

财报数据显示，2022年一季度，宁德时代实现净利润14.93亿元，同比下滑23.62%；欣旺达实现净利润9492.32万元，同比下滑26.13%；亿纬锂能实现净利润5.21亿元，同比下滑19.43%。

欣旺达人士向记者表示：“随着新能源整体趋势向好，上游锂盐原材料涨价压缩了企业的利润空间。此外，这一数据是对比2021年一季度的利润，当时公司有一部分锁价的原材料，相比之下，目前公司则利润有所下滑。”

记者注意到，宁德时代2022年一季度财报显示，其营业成本同比上涨198.66%。宁德时代在财报中表示，部分上游材料价格快速上涨造成成本增加。同时，因为上游材料的供应紧张及价格的快速上涨，其经营活动现金流净额同比下滑35.48%。此外，在原材料价格上涨影响下，宁德时代适当增加部分关键材料的备货，因此存货一项同比增长32.24%。

欣旺达2022年一季报则显示，其预付款方面同比增长109.66%，这是由于预付的材料款增加所致。而其营业成本同样增长了38.97%。此外，亿纬锂能在财报中提到，上游材料价格急剧上涨、经营面临巨大压力，公司致力于强化供应链管理，应对原材料市场波动，推动降低产品成本。

对此，业内人士表示，随着锂电需求增长，对上游锂盐材料的需求也持续增加。但目前锂资源供给端处于紧缺状态，供应保障与原料价格存在不稳定性，均制约着国内锂盐生产企业的产能释放。

“公司在寻找一些方式控制成本。比如，与整车厂形成价格联动机制，当成本上涨了，终端销售也会相应提高，从而保障利润平稳。在上游矿产方面，公司也在寻找资源。公司拥有盐湖探矿权，但是目前还处于探矿阶段。”欣旺达人士说道。

亿纬锂能方面在财报中表示，其未采取激进的价格策略，而是与核心客户协商建立价格机制，共同努力以促进产业和谐发展，逐步优化报价机制与管理制度。“公司强化供应链管理，持续推进与上游公司的深度战略合作，通过与上游公司设立合资公司的方式，实现战略协同，一方面确保原材料的稳定供应，另一方面降低原材料采购成本。加强公司内部管理以及生产过程的管控，进一步提高生产线的稼动率和良品率，降低产品制造成本。”

对此，真锂研究首席分析师墨柯表示，从目前行情来看，当前动力电池的价格还是比较高。这就要看电池厂和锂矿企业之间怎样达成这一平衡。未来随着新增产能的供给，价格应该会有回调。

上游业绩暴增

在锂电公司利润增长受阻之际，锂矿企业的利润表现却呈现出另一番景象。

记者注意到，以锂矿为主营业务的天齐锂业在2022年一季度实现营收52.57亿元，同比增长481.41%，净利润则同比增长1442.65%，经营活动现金流净额同比增长980.62%。

对于上述业绩表现，天齐锂业方面表示，在报告期内，其主要产品销量、销售均价及毛利额均较上年同期增长。

此外，以不锈钢和锂盐产品为主营业务的永兴材料在2022年一季度实现营收26.31亿元，同比增长94.25%，净利润同比增长553.60%。谈及营收增长，永兴材料方面提到，主要系报告期新能源业务碳酸锂产品售价大幅提升以及特钢业务不锈钢产品售价上涨所致。

记者注意到，在2021年财报中，永兴材料锂矿采选及锂盐制造业务在营收中的占比为17%，其毛利率则是另一主营业务黑色金属冶炼及压延加工业的5倍。

对此，永兴材料人士表示，公司2022年一季度利润增长主要得益于碳酸锂价格的快速上涨。2021年碳酸锂业务的毛利率比不锈钢要高，2022年一季度这一优势更加明显。

此外，盐湖股份2022年一季度实现营业收入76.17亿元，同比增长152.50%，净利润同比增长340.91%。其业绩增长也离不开碳酸锂价格上涨。

“目前，新能源产业是一条普遍被看好的赛道。行业要发展，对材料的需求增长是必然的。目前来看，碳酸锂还是新能源汽车必须使用的原材料。上游需求增长促使行业现在供应和需求比较紧张，从而导致碳酸锂价格处于高位。进而形成一个传导效果，带动正极材料和整车的成本增加。不过当前的售价是不可持续的，最终回落到一个怎样的水平还要看未来的产能和市场发展情况。”永兴材料人士说道。

近期，终端锂盐价格持续处于高位，在高利润诱惑下，众多企业开始瞄准锂矿赛道。

记者注意到，2021年10月，紫金矿业通过在加拿大注册的全资子公司，以现金方式收购新锂公司100%股权，交易金额约为9.6亿加元（约合人民币49.39亿元），进军锂矿行业。

2022年2月14日，宁德时代对外宣布，子公司四川时代新能源资源有限公司与甘孜州投资集团、宜宾三江汇达公司、四川省天府矿业公司在成都签订合资协议。根据相关协议，其旨在对四川省锂矿资源勘查开发，增加锂资源供给，促进新能源全产业链协同发展。

4月18日，雅化集团发布公告，其全资子公司雅化国际投资发展有限公司（以下简称“雅化国际”）与加拿大超锂公司（英文名：Ultra Lithium Inc.，以下简称“超锂公司”）签署了《股权认购协议》。雅化集团拟出资500万加元，以每股0.235加元的价格认购超锂公司13.23%股权。同时，雅化国际以现金出资收购超锂公司全资子公司60%的股权，并控股旗下福根湖硬岩石锂辉石型锂矿项目和佐治亚湖硬岩石锂辉石型锂矿项目。

业内人士表示，目前国内锂电池生产企业所需的锂矿资源主要依赖海外进口。这是国内锂资源开采的成本所导致的。现在的终端售价水平已经超过了国内的提锂成本，当前国内一些锂电企业也积极投入到锂矿资源的探矿、开采之中。