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上涨10.23%!储能指数底部已明确,静待回暖—2024年2月储能指数运行情况
作者: 来源: 发布时间:2024-03-20 10:16:04 阅读次数:979

储能指数在2024年的前两个月大起大落。一月快速下跌,储能指数收为829.1157,全月下跌11.57%,同期创业板指数下跌16.81%。二月储能指数在春节前开始触底反弹,指数收为913.9599,全月上涨10.23%,同期创业板指数上涨14.85%。2024年前两个月储能指数下降2.52%,同期创业板指数下降4.46%。与2021年初指数创立相比,储能指数下降8.87%,创业板指数下降39.09%。


图1 2021年1月-2024年2月储能指数运行情况


图2 同期储能指数与创业板指数的对比



开年巨震,走出恐慌


2-3月份,除预披露的企业外,往往是企业在年报披露前的信息真空期。我们今天就重点看看资本市场近期的整体走势。


2024年伊始,是A股走出了大开大合的两个月。基本面与资金面的负循环,仿佛在年初按下了加速键,将2023年的情形在短短一个月内再次重演。2月初市场情绪反转,部分指数收复失地。风险偏好改善叠加AI产业趋势催化,2月TMT板块全面领涨,防御属性和顺周期行业表现较弱。


春节前后的经济活动特征呈现为“出行偏强,生产偏弱,地产极弱”。在高频数据相对偏弱叠加资产荒环境之下,年初以来债券市场投资者通过拉长久期提升收益,长端国债利率快速下行,国债收益率曲线走平。30年期国债利率和1年期MLF利率形成倒挂,后续降息预期明显。


A股市场情绪由极度悲观和恐慌转为相对积极与汇金的市场参与有关。春节前后,汇金扩大购买范围,对真正存在流动性危机的中小盘股票加大救助力度,中证500,中证1000/2000相关ETF先后明显放量。近期外资也有所回流。北向资金自2023年8月最大净流出2200亿元,1月下旬以来已累计净回流超过700亿元,配置盘和交易资金均有一定回流。外资反馈变化的原因,一是A股的确已相对便宜,二是近期资本市场改革预期的积极变化。


每次改革都是对历史问题的回顾和解决。近期股市巨震后资本市场政策的调整和人事变动,让市场对形势倒逼政策加码的机制重拾信心。短期来看,监管出手打击不合理套利(做空监管)和恶意做空,加强量化监管。中长期治理思路还在逐步形成中。证监会新主席亲自率队多次召开座谈会,广开言路,并积极回应市场关切问题。2024年以来,证监会系统工作会议,上市公司座谈会,新闻发布会等会议都强调了以投资人为本的理念。监管层面,在完善资本市场制度,督促上市公司主动提升投资者回报,加大监管力度保护投资者方面都有诸多想法,包括压实中介机构“看门人”责任,坚持“申报即担责”,大幅提高拟上市企业现场检查比例等。A股IPO阶段性收紧,IPO项目申报隐形门槛大幅提高,撤否终止数量大量增加,受理数量(除北交所外)大幅下降,上市难度加大。上市项目发行市盈率走低,后市表现提升,超募减少,破发率显著降低。


IPO收紧后,监管积极鼓励产业整合驱动的并购重组。在经济及股指磨底阶段,协议转让及资产交割等并购市场热度预计将进一步提升。拟上市公司股东也应该充分重视这个退出渠道。近期也出现了几起典型案例,如迈瑞医疗收购惠泰医疗,思瑞浦收购创芯微等。这类交易中,非上市公司的估值,与可比上市公司往往要打一个明显的折扣。这也是非上市公司股东层面需要有充分心理准备的。


A股短期情绪已经反转,中期则要看政策落实。当前市场具备部分有利条件,市场估值进入全面便宜的状态,万得全A已抵达极限思维测算的各类底部,并且流动性风险得到阶段性化解。但我们也要看到市场主要机构整体风险偏好总体仍然较低,波动行情下等待刺激政策发力及持续利好信号。中期关注点一方面要看财政和地产政策力度能否扭转通缩预期,推动中国实际利率下行,另一方面也要看资本市场支持政策的落实进展。


储能指数底部明确,静待回暖

储能产业来看,在经历2023年一路走低之后,储能价格已跌至谷底,2024年前两个月储能系统价格略有回升,2024年2月2小时锂电池储能中标均价从2023年12月的792.04元/kWh回升至836.68元/kWh。产业链来看,各生产环节产能逐渐出清,部分企业放缓在建工程;部分环节价格企稳回升,在多家海外锂矿企业发布减产公告的带动下,碳酸锂价格在2月底重回10万元/吨上方,目前碳酸锂期货合约逼近12万元。


总体来看,储能行业底部已经明确,但产能出清和库存消化仍需一定时间,行业利润明显回暖取决于需求提升以及供应端优化调整速度。此外,也需关注国外贸易壁垒对中国储能产业出海的影响,会明显影响中国储能产业产能的消化。资本市场通常体现行业预期,提前反映行业趋势,储能指数回升可能会先于行业利润回暖。

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