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2024年第一个IPO!这家光储企业3年净利增34倍
作者: 来源:NE-SALON 发布时间:2024-01-04 13:55:39 阅读次数:2085

艾罗能源这颗闪亮的科创板“新星”,光芒下暗含风险和挑战。


1月3日,浙江艾罗网络能源技术股份有限公司(以下简称“艾罗能源”)正式成为2024年首个A股IPO,其首日表现可圈可点。每股发行价55.66元,而开盘价则高达98.00元,最高价更是飙升至100.03元,总市值一举突破150亿元。然而,日内股价有所回落,并最终以每股87.93元的价格收盘,涨幅高达57.98%,总市值为140.69亿元。仅首日成交量就达到1281.56万股,成交额更是高达12.12亿元,换手率达到69.05%。

本次上市募资22亿元

本次IPO,艾罗能源拟公开发行不超过4000万股A股普通股股票,募集资金8.09亿元,拟用于储能电池及逆变器扩产项目、光储智慧能源研发中心建设项目、海外营销及服务体系项目、补充流动资金等。最终,艾罗能源上市募资22.26亿元,较原计划募资额多出近14亿元。


艾罗能源的IPO历程也是颇为曲折,这段时间承受着聘用的相关证券服务机构被立案、财务资料已过期等多种原因,曾经六度中止发行的煎熬。早在2022年6月末,公司的IPO已被受理,两个月后迎来问询,直至2023年3月首次过会,并于2023年5月注册生效。此后,终于在2023年12月22日开启申购,每股发行价为55.66元,发行4000万股,市盈率7.95倍,低于行业市盈率的17.42倍。发行后,艾罗能源总股本达到1.6亿股。

2023预计营收45-47亿元

艾罗能源的前身可以追溯到2012年3月成立的浙江艾罗电源有限公司,后来在2017年3月更名为浙江艾罗网络能源技术有限公司,到2020年12月全面变更为股份有限公司。该公司一直专注于储能领域技术研发,并重视前沿技术与创新产品产业化的探索,成为了国际知名的光伏储能系统及产品供应商,提供光伏储能逆变器、储能电池以及并网逆变器,应用于分布式光伏储能及并网领域。2020年至2022年,艾罗能源户用储能业务收入占主营业务收入比重持续提升,分别为42.83%、68.13%、81.89%,逐渐成为营收主力。


按照艾罗能源预测,2023年营业收入为45亿元至47亿元,与2022年基本持平;预计2023年归母净利润为10.50亿元至11.50亿元,较上年同期基本持平;预计2023年扣非归母净利润为10.30亿元至11.30亿元,较上年同期基本持平。

资料显示,艾罗能源在新能源领域中有着丰富的经验。2013年,公司推出了首款储能逆变器,从而成为国内最早的储能逆变器产品之一。2016年开始研发并在2018年将储能电池推向市场,成为业内较早实现储能逆变器与储能电池同时量产的企业。目前,公司自主品牌储能一体机和ODM产品是其主要产品类型,截至2022年底,艾罗能源储能电池产能1666.61 MWh,储能逆变器产能19万台套,并网逆变器产能22.5万台套。尽管艾罗能源起步较早,但在市场上的份额并不算高。以2021年为例,虽然公司户用储能电池出货量达到了177MWh,全球市场占有率也就约为4.1%,而户用逆变器的销量也只占了全球市场的5.1%。

3年净利润翻了34倍

2020年至2022年,艾罗能源营收持续攀升,分别为3.89亿元、8.33亿元和46.12亿元;归母净利润更是从3306.43万元上升至11.34亿元,可谓是翻了34倍之多。2023年前三季度更是取得了显著的增长,实现营收40.07亿元,同比增长48.65%;归母净利润更是达到10.18亿元,同比增长90.65%。特别值得一提的是,公司在欧洲市场的表现尤为亮眼,2022年在欧洲实现了43.58亿元的销售收入。



值得关注的还有,虽然公司此前未曾公开过任何融资,但在上市之后,投资者对其的希望不仅仅体现在高额的募资额,还表现在其来自国家电投、金石投资、三峡资本、中科电投资、港银创投等数十位资方。

潜在风险和挑战

深入分析艾罗能源的相关信息,不难发现该公司也存在一些潜在风险和挑战。

首先是债务风险,公司实际控制人李新富、李国妹夫妇合计持有46.75%的股份。在完成新股发行之后,李新富、李国妹夫妇仍然持有艾罗能源35.06%的股份,而此股份极有可能用于还债。招股书透露,截至2023年1月31日,李新富、李国妹夫妇尚未偿还的借款本息余额为3.57亿元,其中对家族成员及其控制企业的本息余额为3.43亿元,到期时间为2025年至2027年,其余0.14亿元借款为住房贷款,到期时间为2035年。如果这些债务问题不能得到及时解决,将可能对公司未来的发展产生不小的不确定性。

此外,公司面临的单一市场风险也不容忽视,尤其是欧洲市场对公司营收的重要性。在2022年,艾罗能源来自欧洲的销售收入达到了约94.5%。在国际贸易政策发生变化时,公司也将面临较大的影响。这种单一市场的依赖程度使得公司的业绩受市场变化更加敏感。



同时,在供应链方面,公司对芯片和储能电芯的依赖度较高,而这也有可能对公司未来的生产经营产生不利影响。芯片方面,艾罗能源芯片来源主要是境外先进厂商,2020-2022年和2023年上半年公司外购境外品牌芯片金额占外购芯片总额的比重分别为76.93%、72.70%、76.02%和 86.16%。储能电芯方面,艾罗能源储能电池业务采用外购电芯和自主研发电池管理系统(BMS)相结合的策略。截至2023年上半年,公司生产储能电池所用电芯全部对外采购,对电芯供应商具有较高的依赖度。

另外,艾罗能源近年来重点采用ODM业务模式,但艾罗能源的ODM协议中未有排他性的条款,ODM客户可以自主选择供应商,这也为企业发展带来了一定的不确定性。虽然ODM模式为公司业务增长带来了一定的机会,但同时也使得公司面临着产品被替代的风险,这也将是未来企业需要解决的关键问题之一。


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