行业深度丨下沉市场？东南亚储能蕴含哪些机会

“出海”在储能领域已不是新鲜事儿。在国内市场竞争日趋激烈、项目中标价格持续下行的背景下，开拓国外市场成为储能企业的新共识，阳光电源、比亚迪、国轩高科、华为数字能源、南都电源等优秀企业陆续公布获得海外储能订单。从订单来源看，美欧地区在全球储能市场中的地位仍然稳固。作为经济发达地区，美国、欧洲具备良好的支付能力和支付意愿，是我国储能企业订单的主要来源。新兴市场中，中东市场表现亮眼，“钞能力”加持之下储能需求猛增。中东之外，东南亚是全球储能市场中另一个重要的新兴市场。与中东土豪动辄数GWh的画风不同，东南亚的储能需求分散，单个订单规模小但数量大，是我国中小储能企业出口的重要市场。经济活力足，可再生能源丰富相较于光伏业务的名声在外，天合光能在储能领域的布局则稍显低调，直到近几年方才大手笔押注，呈现出提速发展的态势。

东南亚地区位于亚洲东南部，包括中南半岛和马来群岛两大部分，包括越南、泰国、缅甸、马来西亚、新加坡、印度尼西亚、菲律宾等11个国家。

图片来源：中国地图出版社《亚洲地图册》

人口、经济和自然禀赋是考量储能潜在市场的重要条件。人口与经济发展情况代表着本地社会对于电力的需求量，自然禀赋则影响着各地区对于能源形式的选择。东南亚区域化石能源禀赋较差，石油、天然气及煤炭等化石能源资源储量占世界比重较低，其中石油探明储量20亿吨，占世界总储量的0.8%；天然气探明储量6万亿立方米，占世界总储量的3.3%；煤炭探明储量322亿吨，占世界总储量的3.6%。东南亚地区风光资源丰富，新能源发电潜力大。东南亚地区靠近赤道，太阳能资源丰富，发展太阳能发电条件充分。风能方面，东南亚地区多海岛国家，风能密度较高，具备发展风力发电条件。根据《东盟电网互联总体规划研究》，东盟太阳能和风能潜力巨大。

东南亚是全球经济增长最快速的区域之一，拥有超6.75亿人口，经济活力十足，是全球经济的重要增长点。我国的经济转型和美国贸易战也为东南亚地区带来了发展机遇，大量劳动密集型产业和新能源产业开始向东南亚地区转移。根据麦肯锡数据，2021-2024年Q1，东南亚地区的印度尼西亚、马来西亚、菲律宾、越南等东南亚经济大国均保持了良好的经济增长态势。

图片来源：麦肯锡

人均用电量方面，东南亚国家仍有巨大提升空间。作为制造业大国，我国年人均用电量已达到6000kWh，对比之下东南亚各国的人均用电量仍有充分增长空间。过去20年东盟电力需求年增长率达到了惊人的6%，IEA预测东盟地区的电力消费将以每年4%的平均增速持续直到2040年，届时电力消耗总量将达到2020年的两倍。

图片来源：中金公司研究部电网基础设施差，政府支持新能源电网基础设施落后是东南亚国家的普遍国情，对于储能的需求已率先爆发，户用光伏和工商业储能市场潜力大。东南亚地区拥有众多岛屿和山地，地形地貌复杂，部分地区还经常遭受台风、暴雨、洪水等自然灾害的侵袭，电网联通难度大、成本高。

经济发展方面，东南亚多发展中国家，政府财政收入有限，难以拿出大量资金投入到电网设施建设中。例如柬埔寨等国家，在基础设施建设的资金投入方面一直面临较大压力，导致电网建设的资金缺口长期存在。2023年夏天，越南遭受罕见高温，导致居民用电需求猛增，同时干旱严重影响水力发电，最终爆发电荒。电力紧张之下，三星、富士康等国际巨头在越南工厂被迫停工或错峰生产。居民生活受到严重影响，夜晚路灯关闭，居民家中停电，许多居民只能选择到商场等公共场所或者室外乘凉。2023年，为保证电力供应，越南政府与中国南方电网签署110千伏深沟至芒街联网工程购售电协议，商定广西将向越南每月供电3000万千瓦左右的电力。印度尼西亚、马来西亚等东南亚海岛国家则面临不同岛屿间距离远、电网设施成本高等限制。以印度尼西亚为例，印度尼西亚由约 17508 个大小岛屿组成，岛屿之间距离较远且分散，一些偏远的小型岛屿只能采用离网的电力系统来满足当地的用电需求。薄弱的电力基础设施和离网电力系统催生出分布式光伏和工商业、户用储能的市场需求。分布式光储系统能够在电网电力紧张时保障用户电力供应，形成自给自足的微型电力系统，对东南亚国家有重要意义。本地新能源发电设施的建设情况是储能需求的重要驱动。风力、光伏发电的间歇性和波动性将对本地供电体系的稳定性造成直接冲击，带来对储能的配置需求。需求释放角度看，VRE（可变可再生能源发电量）占比是重要指标。从BP Energy数据看，中美欧VRE占比在10-20%区间内，储能需求已率先爆发，而东南亚地区的泰国、菲律宾、马来西亚、印尼等国家VRE尚不足10%，储能需求处于萌芽期。

图片来源：中金公司研究部

面对化石能源储量不足和社会用电量，东南亚国家联盟（下文简称东盟）对新能源发展设定了清晰的目标：到2025年在一次能源结构中可再生能源占比达到23%；在各国都充分实现其国家能源效率和可再生能源目标的情景下，到2040年可再生能源的装机总量将达到37%，其中光伏装机年均增长率将达到10.4%。东南亚各国能源转型的决心坚定，对于光伏装机均制定相对清晰的发展目标，预期未来长周期内各国VRE占比将缓步上行，储能需求将逐步释放。

东南亚储能需求呈现下沉市场的特征东南亚地区特有的经济发展水平、地理条件、电网设施背景下，其储能需求也呈现出与美国、欧洲市场不一样的特点。由政府主导的大型项目方面，东南亚市场与其他市场的差异并不大，阳光电源、瑞浦兰钧等国内储能企业近年来已相继获得来自马来西亚、泰国、印尼的大型储能项目订单。大型项目之外，东南亚旺盛的工商业和户用储能需求值得关注。前文中已提到，东南亚地区企业和民众长期面临电力供应不稳定、电力系统离网运行等问题，对于工商业及户用储能具备旺盛的需求。结合东南亚地区的各国国情，渠道、成本或将成为竞争的重点。工商业和户用储能需求相对分散，单个储能项目的规模小。受限于经济发展水平，东南亚大量的小型工商业业主和居民并不具备很强的支付能力。总结来看，东南亚储能市场更呈现出“下沉市场”的特点。面对广大的中小工商业业主和居民，如何布局销售和售后服务网点，大范围触达用户成为开拓储能市场的关键。用户支付能力有限的情况下，如何做到合理“简配”和控制成本则是储能企业盈利的关键。德业股份在南非市场的开拓经验或能成为一种思路。面对南非市场的特点，德业股份选择了组件少、成本低、维护简单的低压储能产品切入。根据当地用户需求，德业提高储能产品集成度和并联功率，甚至为产品配备柴油发电接口。为了控制成本，德业股份导入国产IGBT，并积极开拓代工市场，保证自身盈利水平。从德业股份财报披露信息看，2024年上半年公司在南非市场毛利率仅略低于德国、美国市场。

图片来源：德业股份公告

结语

美欧市场之外，新兴市场同样蕴含储能发展机遇。东南亚市场电力系统不稳定，新能源装机逐步增长，对储能需求日益迫切。市场特点方面，东南亚地区呈现“下沉市场”的特点，有着大量潜在储能中小业主，长尾效应之下潜藏可观的市场空间。