一 、行业景气和竞争格局 

1、 便携式储能 海外需求受去库存影响下滑，江浙二三线白牌以价格战的方式抢市场，7-8月份龙头企业同比持平，预计Q4 是销售旺季。

2、海外户储和工商业储能 

◆户储：欧洲22年有透支部分需求，同时累积了库存，去库压力预计23Q4 释放完毕，整体竞争比较激烈，美国户储需求受加息和通胀影响较大 

◆工商业储能：美国季节性不如国内，每个季度相对平均，但是23H2的季度收入均比Q1好 

3、国内大储和工商业储能 

+PCS 毛利率：工商业储能比大储高5-10% 

◆技术趋势：盛弘组串式技术，禾望和盛弘均推行碳化硅产品，23H1MOS 管产能偏紧，预计 9-10月份能好转，国产替代进程比预期快4、 充电桩◆需求：盛弘判断国内充电桩23年需求增速大概60-70%,24-29年每年对应100亿+的增量 空间，看好美国直流桩市场，但是需要美国本土建厂 ◆价格：以往价格下降来自年降+功率提升，今年价格相对稳定，央国企运营商对价格不那么 敏感，中小型民营运营商价格战激烈 

二、 公司经营要点小结 

1、 华宝新能-固定式家储产品 产品节奏和打法 

◆9月底推出第一代产品，已经取得相关认证；第二代产品24年3-4月推出，核心部件开始自 研自产； 

◆市场先瞄准美国，已搭建30人本土销售团队； 

◆前期用Jakery 引流，同时跳过经销商环节直接跟线下 EPC厂合作，给中小 EPC厂返点，让 EPC 厂帮忙导流， EPC 厂赚溢价+安装费 

收入预期23年收入规模几百万至几千万；24年预期出货1-2万台

单价和利润率 15度电产品定价比特斯拉贵，比LG 和 enphase 低，公司若自产零部件，可以做到营业利润率1 0 % 

供应链 三元为小圆柱，供应商以横店东磁为主，比克也有； plus 系列为铁锂，供应商为亿纬锂能；户储逆变器有跟未上市的微逆企业谈合作 

2、 科信技术 

户储打法主打超薄电芯，可以做电芯+pack, 目 前 1GWh 产能，规划定增扩产2GWh; 海外目前跟集 成商对接，切入的契机包括新品需求+供应链变化，未来整体策略是瞄准差异化市场，在海外有渠道，给客户提供定制化的一体机(包含电池+PCS+ 温控，除电池以外的部分需要外采) 的解决方案。

工商业储能布局 

Q2 开始推广，试点比较多，但量不大，通过销售团队跟企业或者园区直接谈 传统主业经营展望 每年8亿左右收入，中标诺基亚和爱立信新项目，预计未来将提升，盈利能力稳定 。

3、 盛弘股份

公司布局 ◆国内：苏州23Q4 启动，规划产能40-50亿。惠州基地产能预计在24年9月初达到满负荷。 

◆美国：从2023年起，已经实体化运营。◆德国：计划在2023年第四季度在德国建立欧盟总部，正在考虑在德国建厂。电能质量业务 项目型市场，毛利率高，年均10-20%的增速储能 。

◆产品与技术路线：PCS 坚持组串式技术路线。海外半集成(交流侧集成，不包含电芯)。国 内工商业领域，今年尝试进行集成，但主要还是销售 PCS。 

◆价格：23H1 公司 PCS 每 W 价格平均在0.26元(通过报表可倒推),海外半集成单W 价格 0.4元+,国内工商业储价格与海外相近0.18-0.2元，去年海外占比70%,价格至少为0.25 元以上。 

充电桩◆公司整桩毛利率比竞对高：公司自供模块，模块占充电桩成本的40% 

◆外售模块：23H1 收入1亿，毛利率20%,但是毛利率没有很多研发费用和销售费用(被整 桩带走),只有其他公共费用(比如管理费用)。因此10%以上的净利润，比纯做模块的净 利率要高。 

4、 禾望电气碳化硅 +MOS 管情况：H1 产能受到制约，9月底或10月初国内大部分产能都能放出来，比想象迭代的快。价格下降也很快。40毫欧和70毫欧的这两款价格下降了30-40%,去年单颗50,今年30-40块，可 能还有下降的趋势。

◆应用：禾望的光伏逆变器350KW 以下都用碳化硅。相当于所有工商业和户用都可以用。风电还不行， 应用碳化硅的 PCS 目前公司还没有做出来，如果做出来对PCS 就是更好的方案。

◆节奏：芯片 (IGBT) 占整体成本的10-20%,公司一半IGBT已经用碳化硅替代。+优缺点：串太多元器件容易炸，但在IGBT 短缺的时候公司能保证供应。 

制氢 ◆需求：今年虽然招标到GW, 但实际装也就几百 MW。+电解槽的电源价格：目前单台价格100多万，能起量，之后单台价格50万没有问题。新能源 +收入结构：风电光伏都是5个多亿，储能1亿多。光伏工商业和户用各占一半，都是组串。预期 H2 会有变化，户用很少，大基地储能反而上量。今年全年风光整体是50%增长。

◆风电出货量：5个多亿，不到10GW。全年维持30%以上的占有率，根据市场装机节奏来。但是 风电需求很难跟住。 

其他产品 +低压变频器：受益国产化替代增长较快，预计未来两年有50%增长 +SVG: 两大龙头在价格战。可能会放弃这个版块的业务。