光储并进，储能业务会成为阳光电源的第二增长曲线吗

自今年一季度业绩超越市场预期以来，阳光电源增速不减。

10月27日盘后，阳光电源（300274.SZ）披露三季报，今年前三季度实现营业收入464.15亿元，同比增长108.85%；归母净利润为72.23亿元，同比增长250.53%。

1997年成立的阳光电源是老牌光伏逆变器厂商，出货量长期保持领先。2006年起，阳光电源发力储能，并迅速打开海外市场。光伏逆变器、储能业务以及新能源投资业务目前是阳光电源主要的盈利支柱。

根据阳光电源半年报，上半年公司光伏逆变器发货50GW，同比增长63%，实现收入106亿元，占比约37%；储能系统发货5GWh，同比增长152%，实现收入85亿元，占比约30%。2014年起步的新能源投资开发业务收入达75亿元，同比增长163%，营收占比升至26%。

海外市场常年是阳光电源的发力重点。公司在8月的业绩说明会上曾表示，逆变器业务海外占比一直比较稳定，在60%以上；储能业务海外占比也比较稳定，在80%以上。海外占比高的主要是美国、欧洲、亚太及澳洲，同时中东市场在持续增强。

目前欧洲市场装机仍以户储为主。InfoLink数据显示欧洲2023年上半年储能装机约7.3 GWh，其中户储装机约4.6 GWh。阳光电源对于海外大储市场同样保持乐观态度。公司今年8月提出，欧洲大储市场明年可能是元年，“总体来说，欧洲确实是处于厚积薄发的阶段，今年应该算小试牛刀”。

而大型储能是阳光电源在储能领域的强项。公司此前曾提出预期2023年大储出货会在 15GWh左右。

10月26日，阳光电源发布了新一代大型储能系统PowerTitan2.0。该系统将电池单元与PCS融于一柜，占地面积节省29%，百兆瓦时仅2000㎡。同时PowerTitan2.0在PowerTitan系列出厂前即可在完成预安装与预调试的基础上，进一步免去现场PCS安装、直流接线、通讯测试、充放电测试四大环节，实现“到站即并网”。

在安全性能方面，PowerTitan2.0据介绍实现直流不出柜，将标准化短线缆内置于全液冷散热机柜，避免各类安全隐患。

“国内市场的储能受政策影响较为直接。”有业内人士向贝壳财经记者表示，例如大基地、大电站项目是国内大储主要的增量来源。

贝壳财经记者关注到，阳光电源在国内大储项目上不乏斩获。今年7月，中国能建广西崇左市2000MW风光储一体化项目的配套项目板崇储能电站一期成功并网投产。据介绍这是南方电网范围内规模最大的储能电站，项目全部采用阳光电源PowerTitan液冷储能系统。

此外，阳光电源还在今年9月发布了工商业液冷储能系统新品PowerStack 200CS系列。据介绍该系统通过提高循环效率可大幅提升电站效益，同时支持需量控制、虚拟电厂、峰谷套利、需求侧响应、功率因数改善等多种商业模式，以浙江经济模型测算，3.87年可实现回本。

据贝壳财经记者了解，阳光电源储能业务采用无电芯战略，即电芯全部外采。而今年以来作为储能上游原材料的碳酸锂的降价起到了一定积极作用。

据半年报披露，阳光电源储能系统今年上半年毛利率为30.66%，同比增加超过10个百分点。公司称，稳定毛利核心要靠规模效应，足够大的规模效应能够覆盖毛利降低的影响，才能使得整体利润保持持续增长。

储能整体业务或将持续成为上市公司新的业绩增长点。阳光电源8月提出，储能市场需求未来几年的复合增长率都在100%以上，所以未来几年包括明年的收入占比肯定还会大幅增加，储能收入及利润的贡献将会进一步扩大。