数十亿净利顺流而下，组件企业起飞了？

价格降了70%，还有的赚。除了硅料以外，整条光伏产业链再也找不到有如此利润的环节。在硅料最风光的时候，每吨卖到了30万元/吨的价格。开年以来，价格不断下滑，最低价来到了6万元/吨。

此前只能赚取薄利的组件企业终于松了一口气，曾被上游截留的利润正顺流而下。

硅料产能比较集中，全球80%的产能集中在中国，而中国的绝大多数产能集中在几家企业，比如通威、大全能源、协鑫等等。

背后的核心原因是，硅料生产有相当高的技术门槛。即便经历了跨界、一体化热潮两轮热潮，依然很少听闻其他领域企业扩产硅料。

另外，硅料扩产周期很长，需要18个月左右，未来不确定性风险难以规避；建设产线投入大，如果市场不达预期，很容易砸在手上。

种种原因导致硅料产能一度十分紧缺。

在过去两年，下游产能增速始终在硅料之上，2022年全球硅料产能超过130万吨，最多可以满足400GW的组件生产。彼时，硅片总产能约为664GW，实现了60%的巨额增长，远远超越硅料增长幅度。

巨大的剪刀差，把硅料价格推上了高潮。

拥有超高毛利率的大全能源是硅料行业的缩影。大全能源的主营业务为多晶硅等硅料生产，在2022年，净利润达191.21亿元，以74.83%的超高毛利率震惊业内外。在硅料狂享利润盛宴时，晶澳、晶科等组件龙头企业毛利率却只有14.78%和15.18%。

为了攫取更大的利润，各硅料企业扩产的脚步几乎从未停歇。据不完全统计，仅2022年就有306吨的硅料扩产计划。伴随着产能逐渐落地，硅料开始供过于求。

硅料价格走低在去年年底初现端倪，彼时产能已有过剩趋势，到年底时，部分企业甚至积压了近一个月的存货。春节附近，硅料价格短暂回升后，开始狂跌。

近期，大全能源披露了2023年中报，毛利率57.67%，对比上年降幅明显，而且第二季度仅有41.90%；净利润44.26亿元，只有上年同期95.25亿元的一半。

另外，据业内人士分析，由于硅料产能还在不断落地，未来硅料价跌还存在下降预期。未来硅料或要继续让步价格，目前的回暖只是暂时的。

硅料企业要面对的挑战并不只产能过剩，还有下游市场需求变化、生产基地限电、电价波动等问题。

尤其是能耗问题，生产硅料所需能耗很高，对一线大厂来说，电力成本甚至可以占生产总成本的30%。为了降低成本，往往选择聚集在电力价格比较低的地方，例如内蒙古的包头。

光伏一直以来都是“拥硅为王”，由于处于产业链最顶端，是所有光伏企业无法避开的原材料，它的价格变化牵动着整条产业链的利益。

今年以来，硅料价格暴跌，下游应用端需求释放，电池、组件企业净利猛涨。

根据目前组件企业的产能来看，头部组件企业几乎都兼任电池企业。组件企业一般都具有电池的研发、生产能力，例如隆基、东方日升、天合光能、晶澳、晶科、一道新能等。组件的电池部分一般都选择使用自身产能。这样既能降低成本，提高经济效益，又能把控产品性能，打造差异化产品。

作为电池、组件巨头，晶澳科技十分具有代表性。在过去的几年中，晶澳科技净利润增速一直追不上营业收入增速，自2019年以后毛利率始终维持在20%以下，且呈现逐年递减趋势。

其中，2022年晶澳科技营业收入为729.89亿元，达到上市以来最高点，然而净利润却只有76.72亿元，毛利率仅为14.78%，为他人做了嫁衣裳。

事实上，电池、组件企业近几年境况相通，几乎都是自2019年始，毛利率逐步下滑，这其中甚至包括“光伏茅”隆基绿能。

今年上半年，电池、组件企业的低毛利率的情况有所改善。其中，晶澳科技毛利率为19.35%，同比巨幅增长46.47%。

但需要注意的是，尽管硅料企业毛利率大跌，净利润下滑；同时，电池、组件企业毛利率上升，硅料企业毛利率还是比电池、组件企业高上不少。