电池级碳酸锂价格跌破39万元/吨 但机构判断锂矿供给偏紧格局仍在

在跌破40万元/吨大关后，3月1日电池级碳酸锂价格又跌破39万元/吨，报38.75万元/吨，创逾1年新低，连跌23日，其中近30日累计跌超10万元/吨。

锂盐产品下跌之快，超出了市场预期。此前业内普遍判断，锂价向下的拐点最早会在2023下半年到来。有观点认为，此轮锂价加速下行，除了供需两端均维持弱势，或与宁德时代（SZ300750，股价400.8元，市值9790亿元）推出的“锂矿返利”计划不无关系。根据这一计划，未来三年，宁德时代一部分动力电池的碳酸锂价格，将以20万元/吨的价格向多家战略客户结算。

中信建投期货工业品分析师张维鑫表示，“锂矿返利”计划是继整车厂价格战之后新能源汽车领域的第二价格战领域，预计将加速锂价下跌，促使其更快回到合理价格水平。

一场豪赌？

宁德时代此次抛出的“锂矿返利”计划，颇有豪赌的意味。虽然3月1日电池级碳酸锂报价已经回落至38.75万元/吨，但与宁德时代承诺的20万元/吨结算价格相比，仍有接近一半的差额。

“从资源来看，宁德时代自有的上游锂资源才是支撑其‘返利计划’可行性的核心之处。”张维鑫认为。从2018年开始，宁德时代通过频繁出资同天华超净、永兴材料、志存锂业等企业成立合资公司、签订战略合作协议、增资矿企、建设材料回收项目的方式多元纵深布局上游锂矿资源和正极材料。

粗略计算，宁德时代持有的碳酸锂权益产能以及其电池回收的提锂能力，保守预计2023年底可释放锂盐产能约20.3万吨、可供给动力电池290Gwh。以2022年宁德时代电池总装车量（191.6GWh）为参照，其依靠自有产能就可支撑“锂矿返利”计划的实施。

在这项“锂矿返利”计划中，宁德时代要求接受让利的车企需向宁德时代承诺80%的电池采购量，且第4~5年的供货量不低于前一年。

张维鑫认为，从战略面考虑，其通过降低锂价，可锁定长单，和下游车企产能实现更深程度的绑定，减缓以比亚迪为首的其他电池厂商对其市场份额的冲击；从利润面考虑，通过实施返利计划获取更多长单增量后，宁德时代同上游锂矿企业谈判时将享有更多话语权、压低成本价，进而释放部分利润空间。

在宁德时代推出“锂矿返利”计划后，下一步其他电池企业如何进一步接招，也充满看点。亿纬锂能方面表示，最近也有客户在和公司探讨长期的定价模式，但长期的定价方式在材料价格变动较大的时不太好确定，因此是以价格联动，再加上年度价格的方式。

2023年锂矿供给偏紧格局仍在

SMM数据显示，2023年2月中旬以前，电池级碳酸锂周均跌幅多在1万元/吨附近，但近期降幅已经达到了3万元/吨，甚至出现了一天跌1万元/吨的现象。

此次宁德时代推出的“锂矿返利”方案，让看空锂价情绪再次加重。有观点认为，从行业健康发展、锂回收价值等角度来看，电池级碳酸锂价格的合理水平大约在15万~20万元/吨。按照目前的趋势，2023年碳酸锂价格大概率会跌至30万~35万元/吨水平，2024年将来到20万元/吨的水平。

锂价下行带动正极和电解液价格持续下行。据相关数据，目前磷酸铁锂价格下落至13.55万元/吨，下跌0.9万元/吨；三元材料（523）价格为29万元/吨，跌幅为4.61%；电解液（三元/圆柱/2600mAh）价格为5.8万元/吨，暂时维持稳定。

光大证券研报认为，当前锂价已阶段性至支撑线，而锂价稳住对板块投资机会才是好事，说明需求不差。核心在于3月和4月下游需求回暖程度，看好4月排产反弹，下半年锂供给释放后供需矛盾才将显现。

值得关注的是，锂盐价格近期跌势未止，仍有不少企业在抢矿，甚至出现“天价锂矿”。2月下旬，新疆若羌县瓦石峡南锂矿勘查探矿权以1580.9万元起拍，最终被新疆志特新材料有限公司以约60.88亿元的价格竞价成功。

有分析认为，锂矿资源的储备将可能成为一些企业的差异化竞争优势。目前多家券商也表达出“维持看好2023年锂矿股”的观点，虽然短期看锂价调整压力还在，但以长期维度而言，2023年锂矿供给偏紧的格局依然存在。