面临多重变局 2023锂价还能一路“狂飙”吗？
新能源汽车行业热度延续，拉动动力电池装车量大幅增长，锂电板块热度居高不下，产业链掀起投资扩产的热潮。
近日，多家锂矿供应商发布了2022年的财报业绩预告，从整体情况来看，锂矿行业在过去的一年可谓赚得盆满钵满：天齐锂业预计，2022年净利润约为231亿～256亿元，同比增长1011.19％～1131.45％；赣锋锂业发布的业绩预告称，预计2022年盈利180亿～220亿元，同比增长达244.27％～320.78％；盐湖股份表示，预计去年归属于上市公司股东的净利润150亿～156亿元，比上年同期增长234.94％～248.33％；天华超净预计2022年实现净利润64亿～68亿元，同比增长602.76％～646.68％。
对此，多家锂矿企业解释称，这主要是由于新能源汽车产业的快速发展，拉动了全行业对锂盐的需求增长，从而驱动了公司2022年业绩大增。不过，随着从去年年底碳酸锂价格的频频回落，再加上今年新能源汽车产业增长或将放缓，锂矿行业的超高速增长态势恐怕很难延续。中信证券研报表示，锂价拐点或在2023年到来，价格可能从高位回落，2024年随着供应过剩压力增大，锂价将显著下行。
“锂矿一响 黄金万两”
据Wind数据统计，截至2月8日，万得锂矿和动力电池相关公司共有129家公司公布业绩预告，有83家公司预喜（预增、略增、续盈、扭亏），占比超过6成。其中，天齐锂业、赣锋锂业、比亚迪、盐湖股份等4家公司净利润上限均超100亿元。从增幅来看，53家公司业绩增长翻番，融捷股份、吉翔股份、天齐锂业等3家公司净利润最大增幅超过10倍。
对于业绩大幅增长的原因，天齐锂业方面表示，这主要受益于全球新能源汽车景气度提升，锂离子电池厂商加速产能扩张，下游正极材料订单增加等多个积极因素的影响，2022年度公司主要锂产品的销量和销售均价较2021年度均明显增长。赣锋锂业同样认为，2022年，下游客户对锂盐的需求强劲增长，锂盐产品的销售价格较上年同期有了较大幅度上涨。
锂矿企业的业绩“狂飙”直接得益于锂价的上涨。据SMM分析，除了在去年4月因疫情影响下游需求，导致碳酸锂价格被短暂按下暂停键外，2022年整体锂盐价格因终端动力、储能需求拉涨以及下游产能扩张而持续走高，并于11月9日冲至历史高位56.75万元／吨。随后，在下游需求疲软的背景下，碳酸锂现货报价在年底迎来小幅回调，但依旧处于相对高位。根据光大证券披露的数据，2022年4个季度电池级碳酸锂均价分别为40万元／吨、47.17万元／吨、47.99万元／吨和54.72万元／吨。从全年来看，2022年国内电池级碳酸锂价格累计涨幅约为84％。无怪乎业内人士戏称“锂矿一响，黄金万辆”。
之所以锂价疯狂上涨，根本原因则是新能源汽车产业的快速扩张，由供需不平衡导致。分析称，2022年一季度，受欧美政策刺激、终端市场快速增长及产业链中游加速扩产影响，上海有色碳酸锂（99％）现货价格从27.5万元／吨，快速上涨至50.3万元／吨。2022年二季度，受多重因素影响，新能源汽车销量显著下降。2022下半年，随着新能源汽车销量持续保持高增长，受我国将新能源汽车免征购置税政策延期、美国实施《通胀削减法案》、欧盟议会通过2035年禁售燃油车提案等政策刺激，锂价再次企稳上涨，并在澳大利亚锂精矿拍卖的炒作推动下，在2022年11月创下56.75万元／吨的天价。
今年供需结构或改善
“上游吃肉，下游喝汤”的现象在今年还将持续吗？
SMM锂分析师徐颖表示，随着后期矿山放量，锂盐供求关系或转为供过于求，不过锂矿成本仍将对锂盐价格形成一定支撑。随着原料供应预期过剩，成本端价格下行，将会进一步影响锂盐价格走势，锂盐供需结构或有所改善。
随着新能源汽车市场基数的不断扩大，业内普遍认为，今年全球和中国的新能源汽车市场增速都将放缓。彭博社预测，2023年全球新能源汽车销量将达到1360万辆，同比增长大约35％，这明显低于2022年高达55％的增速。中国的情况估计也差不多，按照中国汽车工业协会（以下简称“中汽协”）的预测，今年国内新能源汽车销量或将超过900万辆，同比增长约为32％。即便是从市场增加的绝对值来看，2023年国内新能源汽车的整体销量也将只比去年增加100万～150万辆左右，与2022年的市场绝对增量（超过300万辆）相比减少了一半。
行业人士坦言，中国仍会是全球最大的新能源汽车市场，但随着国家补贴正式退出，政策扶持力度减弱，或将在一定程度上减少消费需求。这一迹象在年初已经有所显现。据统计，2023年1月乘用车市场零售总量为129.3万辆，同比下降37.9％，环比下降40.4％，无论同比增速还是环比增速都是本世纪以来的1月最低数据，车市没有实现1月“开门红”。其中，新能源乘用车批发销量为38.9万辆，同比下降7.3％，环比下降48.2％。去年12月出现的新能源车销量走缓特征仍在延续，1月新能源乘用车零售销量达到33.2万辆，同比下降6.3％，环比下降48.3％。“新年伊始，市场进入了消费者对政策观望的过渡阶段。”全国乘用车市场信息联席会秘书长崔东树表示，在新能源车国家补贴退出后，1月全国新能源乘用车市场如期迅速进入冰点，随后将逐步回暖。据一家动力电池企业人士透露，从去年12月中旬开始，就有个别整车厂停止向上游下单，一方面是感觉到车卖不动；另一方面则是补贴退出以后，今年的市场走向还不明朗，新的定价策略还在酝酿中，在此之前，对上游的订单落地都会暂缓。
除了中国市场，作为全球新能源汽车第二大市场的欧洲也存在很大的不确定性。尽管2022年四季度以来，欧洲市场已经逐步走出阴霾，总体增长前景看好，但地缘政治冲突仍在持续，德国新能源补贴在2023年退坡至1500～2000欧元／辆，都可能带来一定影响。此外，全球保护主义有所抬头，可能导致产业链供应链中断，抑制新能源汽车产销量的增长。特别是美国《通胀削减法案》拟通过差异化补贴政策，把中国电池企业、材料企业排除在其汽车动力电池产业链之外，这也将波及其他国家，从而影响全球范围内对锂矿的需求。
特斯拉降价后的连锁反应
2023年刚开始，特斯拉就打出了一张力度空前的“降价牌”：Model 3起售价直降3.6万元，Model Y起售价直降2.9万元，两款车型其余版本的降价幅度从2万～4.8万元不等，创下特斯拉在中国售价的历史新低。这顿时引发了新能源汽车产业更激烈的价格竞争，在春节假期前，问界和小鹏汽车迅速跟进，下调产品售价近3万元；开年之后，更多车企开始“花式”降价，广汽埃安推出了5000元／辆的限时交付激励，以及3年0息、低首付限时金融补贴等；五菱汽车宣布，3月31日前，宏光MINIEV的起售价下调3000元至2.98万元；上汽飞凡R7车电分离版车型价格降至19.59万元，降幅约2万元；吉利旗下帝豪品牌也对部分新能源车型进行了降价，下调幅度为1.3万元；就连标榜绝不降价的蔚来也以“清库存”的方式进行了价格调整，有消息称“蔚来开始针对2022款ES6和ES8进行降价促销，价格降幅最高超过10万元”。还有其他车企采用了金融补贴、订金膨胀、外饰限时免费选装、选配打折、保险补贴、交付激励等多种优惠举措，变相降价。
“价格战”对于市场的直接影响应当是销量的提升，但可惜的是，除了特斯拉以外，“蔚小理”和广汽埃安等1月销量均出现了不同程度的下滑，就连国内新能源汽车的老大——比亚迪的当月同比增速也比去年同期有所下降。
在市场需求短期内未出现快速增长的情况下，“价格战”之下，控制成本就理所当然地成为车企亟待关注的问题。其中，占据整车成本60％之高的动力电池首当其冲。行业专家认为，在经历过去年的被迫涨价之后，新能源车企多多少少都对供应链进行了一些调整，例如增加供应商数量等，这使得整车企业在产业链上的话语权有所增加，推动电池厂商降价变得可能。随之而来的是，电池厂商为了确保自身利润，很有可能会将降成本压力进一步传导至上游原材料供应环节，两方博弈之下，就算锂价不会迅速下降，涨价的可能性也大大降低了。
钠离子电池产业化加速
为降低动力电池成本，寻找原材料资源稳定、成本低廉的新技术路线成为另一种选择，钠离子电池的产业化进程有望在今年加速，从而取代一部分锂离子电池的市场份额。
证券机构指出，由于锂价居高不下，越来越多的车企将钠离子电池纳入研发的重点领域中。据介绍，与锂电池相比，钠电池具有资源丰富和低成本，良好的低温性、倍率性和安全性，生产环节可与锂电池相通等优势，实用化的痛点在于能量密度偏低，一般在80～170Wh/kg之间，且循环性能较差。据测算，钠电池目前材料成本约为0.427元／Wh，其中正极、负极和电解液的成本占比分别为30％、21％和23％，估算结果显示，钠电产业化后的材料成本将比届时的磷酸铁锂电芯低35％。
公开信息显示，宁德时代、亿纬锂能等多家头部动力电池企业已开始布局钠离子电池业务，截至2023年1月，全国钠离子电池已规划产能达到48GWh，从已经建设规模来看，宁德时代是规模最大的，预计出货量在2Gwh，中科海纳1Gwh；下半年传艺也会有1Gwh，规划产能9Gwh；汉行科技预计0.5Gwh。与此同时，车企也正在尝试钠离子电池的装车，有报道称，孚能科技官宣收到江铃集团新能源“同意就EV3车型开展钠离子电池前期适配性预研工作”的通知，相关配置应用钠离子电池的车型将于2023年上市销售。
东吴证券表示，预计2023年为钠离子电池产业化元年，可实现小批量出货，2024年可实现大批量量产，规模有望达到30GWh；浙商证券认为，预计2025年钠离子电池需求总量可以达到88GWh，2030年钠离子电池需求可以达到378GWh。“钠离子电池理论成本低廉，能量密度和循环寿命与锂电的差距正逐渐拉近，加上其高倍率、耐低温和更安全的特性较锂电具备独特优势，有望于今年初步形成产业化。”证券机构研报认为，这将在一定程度上瓜分锂离子电池的市场份额，从而导致市场对锂矿需求的进一步下降。
尤其值得一提的是，作为地球上第七大最丰富的元素，钠在地壳中的储量是锂的420倍，全球分布均匀，完全不必担心短缺问题。
短期增量有限
在锂矿的供给方面，尽管受到高锂价刺激，2022年全球锂资源开发提速明显，但受到建设达产周期长、环保政策及自然条件限制、生产要素不足、资源保护主义抬头等诸多因素限制，锂供给增加速度仍相对缓慢，供需失衡显著加剧。不过，这一问题在2023年将有望得到缓解，多家机构指出，2023年，全球锂资源供应有望实现大幅增长。
据悉，在行业暴利的刺激下，锂资源及锂盐厂扩产迅速。一方面，多个海外锂资源项目经过持续建设扩产，有望在2023年投产放量，不仅包括传统的澳大利亚大矿和南美大型盐湖，也包括非洲锂矿项目开发的提速。另一方面，国内锂资源产业政策松绑，大量锂云母矿、盐湖卤水等有望加速进入市场，中国江西云母、川西锂辉石、青海盐湖也将有6.8万吨新增产量释放。
富宝锂电网测算的数据显示，2023年，全球锂资源端预计将释放35.2万吨的新增产量。其中，澳大利亚的锂资源项目有60％将在2023年有新增产量释放，七大锂辉石项目全年增量有望达到11.5万吨。总体来看，预计2023年全球锂资源产量将超过100万吨，同比增长40％左右。尤其是今年二季度和三季度，锂市场供需形势有望发生逆转，开始趋于宽松。
中信证券研报的预计与之接近，认为2023年全球新增锂供应量将达到40万吨，2023～2025年，全球锂供应过剩占需求总量比例为6％、23％、30％，呈现逐年上升态势。2023年由于过剩比例较小，预计锂价或维持30万元／吨以上。2024年供应料将大幅过剩，预计锂价将显著下跌，价格或跌至15万元／吨以下。
不过，由于供应释放并不同步，因此有专家认为，今年锂矿的供应可能仍存在缺口。“我们注意到，由于劳工短缺、电力限制等各方面因素，当前有一些锂矿在供应上出现了延期，如澳大利亚和非洲矿山，短期看增量有限。”蒋妍如是说。
价格下行是定局
据上海钢联发布的数据，2月7日锂电材料报价继续下行，电池级碳酸锂市场均价下跌1000元／吨，至46.25万元／吨。这一报价与去年11月中旬59万元／吨的历史最高均价相比，已累计下跌12.75万元／吨，跌幅超20％。事实上，此轮碳酸锂价格下跌趋势早在今年元旦前就已开启，从去年12月至今，碳酸锂价格已经连续两个月呈现下滑态势，尤其是在1月9日，电池级碳酸锂价格跌破50万元／吨大关，创下4个多月来的新低。
那么，2023年锂价究竟走势如何？
供需关系仍是主要决定因素。有机构对2023年4个季度锂资源的供需总量进行了测算。在供给端，通过收集、梳理和对比全球44个主要锂资源项目的放量情况，预计2023年4个季度的增量分别为5.7万、6.6万、10万和12.9万吨；而在需求端，动力电池、储能和小型电池三大赛道的需求增量，在2023年第一季度至第四季度将分别为5.7万、6.3万、7.3万和8.2万吨，全年总需求增量为27.6万吨。对比可知，各季度的供需情况分别为-0.1万、0.4万、2.6万和4.7万吨，边际供大于求的情况将出现在2023年下半年。
中矿资源集团董事长王平卫在接受媒体采访时表示，随着更多供应出现以削减锂生产商异常高的利润率，锂价格逐步下降的趋势将持续下去。他预计，锂价格将较目前水平下降约四分之一，但由于市场仍然紧张，价格不会暴跌。2023年碳酸锂价格将降至每吨40万元左右，与此同时，他认为即便处于较低的价格水平，中矿仍将拥有良好的利润率。“整体来看，2023年碳酸锂价格下行是大势所趋，但不太可能回到过去1吨几万元和十几万元的水平，大概率会在30万～40万元／吨震荡徘徊。”中关村新型电池技术创新联盟秘书长、电池百人会理事长于清教告诉记者。
