功率半导体中报盘点：下游新能源需求旺盛 碳化硅被寄予厚望
据《科创板日报》梳理，目前功率半半导体板块，已有7家公司发布半年报、2家公司发布半年报预告。
从上半年净利润同比增幅来看，立昂微、斯达半导均实现倍增，扬杰科技、士兰微、新洁能增速超30%。另外，立昂微、宏微科技、扬杰科技营收同比增幅超40%。
新能源领域的旺盛需求是上述多数公司业绩高增长的主要动力。例如，立昂微上半年光伏类产品持续增加，占功率器件总发货量的62%。该公司表示，下游需求持续增加，其销售订单饱满。
扬杰科技上半年也聚焦新能源汽车和清洁能源领域，已陆续获得宁德时代、比亚迪、华为、SOLAREDGE、阳光电源等的认证和订单。
斯达半导上半年营收中，新能源行业收入占比已达到47.37%，较去年的33.48%提升了近14个百分点。
机构认为，风光储及新能源车有望为功率半导体带来更大的增量空间。国信证券预计21-25年全球光伏逆变器市场将由541亿元增至1050亿元，对应光风储用IGBT市场将由47亿元增至88亿元，叠加我国特高压/柔性直流电网项目高压功率器件年需求18亿元；预计21-25年全球新能源汽车IGBT市场将从99.9亿元增至318.8亿元。
利润端表现不一
尽管行业需求旺盛、公司订单普遍充足，但在原材料涨价、经营规模扩大的情况下，并非所有功率半导体公司都能交出一份靓丽的“期中答卷”。
扬杰科技上半年营收和利润均实现了高速增长。公司表示，主要得益于其MCC品牌海外美誉度高。上半年其外销营业收入达 9.05 亿元，销售收入同比增长超 100%。在进一步增强运营管理能力的基础上，2020-2021年公司外销收入毛利率达到40%以上，较内销产品毛利率高近10pct。
立昂微的功率器件业务占比虽尚不及硅片业务，但增速更快、毛利率更高，特别是光伏类产品持续增加。报告期内，其功率器件芯片营收同比增长58.27%，毛利率同比增长15.11pct达58.92%，两指标均高于硅片业务。
利润端表现跑输营收端的公司主要是宏微科技和台基股份。相对于其他公司而言，这两家公司的营收体量相对更小，由于规模效应有限，利润也更容易受到成本和费用的侵蚀。
宏微科技表示，经营规模的扩张反而加重了其成本负担，进而导致其上半年增收不增利。从中报中可看出，由于公司经营规模扩大，注重产品研发与产线管理，费用相对有所增长，其中研发费用同比大增97.61%。
台基股份净利同比增幅垫底背后，是该公司报告期内计提了应收款项的信用减值损失——其应收账款较上年度末猛增118.06%。台基股份对此的解释为“受疫情影响，客户信用期内的应收款增加所致”。另外，上半年公司营业收入增加、原材料价格上涨导致营业成本增加。
碳化硅被寄予厚望
从财报中可以看出，不少功率半导体公司持续在碳化硅（SiC）芯片上大力投入，该业务被不少芯片公司视作未来业绩的增长点，且已有多个产品被应用在光伏、汽车上。
2022年上半年：
士兰微参股的士兰明镓手头的“SiC功率器件芯片生产线建设项目”有望在今年四季度通线。该公司表示，将加快SiC器件和模块量产的步伐，赶上SiC模块在国内新能源汽车大量使用的窗口。
新洁能目前已推出多个SiC MOSFET样品，其中面向光伏逆变和汽车的系列产品预计今年下半年会推向市场、2023年逐步上量，公司正在积极开发SiC MOSFET产品供应商。
SiC是实现器件小型化与高效化的利器，全球SiC龙头Wolfspeed的第四财季业绩大超市场预期，多家机构认为这表明SiC正进一步加速渗透。成本层面，SiC电力电子器件价格进一步下降，根据CASA调研，1200V SiC SBD实际成交价与Si器件价差已缩小至2-2.5倍之间，国盛证券称SiC已经达到了价格甜蜜点。
根据HIS Markit数据，受新能源汽车庞大需求的驱动，以及电力、光伏逆变器等等领域的带动，预计到2027年SiC功率器件的市场规模将超过100亿美元。
尽管全球SiC产业链与竞争格局由国际厂商主导，国内企业正在加速追赶。多家机构认为，本土公司将充分受益于碳化硅行业的高景气度，实现业绩增长。
