从户储转战大储，这家公司再次冲击上市!最新公司核心数据曝光...
近日，果下科技更新IPO 招股书，再次冲击上市!
公司在今年4月 28 日首次提交 IPO 申请，但于 10月底失效!根据港交所规定，公司可以在3个月内更新财务数据并重新递交招股书，继续上市流程。
果下科技以户储起家，后转战大储。2024 年其收入突破 10 亿，25 年上半年营收更是暴涨 663%!这次更新招股书，又有哪些最新公司核心信息曝光呢?
01、储能出货前10
果下科技在杀得“血流成河”的大储市场，选择了一个相对差异化的空隙:多用途储能系统。根据招股书显示，2024年，公司全球多用途储能系统新装机量排名第八，约占 4%的市场份额。户储出货量中国第十，同样约占 4% 的市场份额!
02、营收连级跳
2022-2024 年，公司营收分别为 1.41，3.14和10.26 亿，实现 3 连跳，复合年增长率达 168.9%净利润分别为 0.24，0.28 和 0.49 亿。
2025 年营收继续增长。1-6月营收6.91亿，同比增长 663%!
03、从户储转战大储
连级跳的背后，是公司的业务转型。2022 年之前:户储是公司的绝对收入大头。
2022 年营收结构:
*其他储能系统主要包括:充电桩及储能消防系统
公司的市场结构也非常集中，欧洲是主要粮仓:
2023年，欧洲户储风云突变，公司迅速杀回国内大储成了第二营收曲线。
2023 年营收结构：
2024 年，欧洲户储凉凉，大储成了营收主力：
公司成功赶上了国内强制配储的红利，背靠中创新航这颗大树，在大储赛道上杀出了一条血路。中创新航既是果下科技的电芯供应商，又是公司的大客户。2023年，来自中创新航的收入占比达 22%。
但很多人容易忽视的一点是:公司户储业务的营收其实也是保持增长的。事实上，户储收入从 2022年的1.02 亿显著增長到了 24 年的 2.08 亿，年复合增长率达 42.7%。并且在行情最差的 23、24 年毛利率依然有 34.1%和 26%，和 22 年的 27.8%基本保持了一致。
此外，自2023 年起，户储还成功打开了南非、赞比亚、津巴布韦等新兴市场。非洲也成为公司在海外的第二大粮仓。
2024 年市场结构:
可以看到，非洲和欧洲的收入占比已经接近。
04、海外客户高度集中
公司的海外客户高度集中。2022年，公司就只有1家经销商，这位唯一的“金主爸爸”贡献了户储 98%的营收。
果下科技没有披露这位“金主爸爸”的名字，但根据资料分析，这家经销商应该是:英国的InfinityInnovations。该公司也是古瑞瓦特、Luxpower、派能和首航的英国分销商。
23 年之后，公司海外市场扩展到非洲，但总共也只有2 家经销商。25 年扩大到 10 家，但也远低于阳光、德业等户储大厂的经销商数。
可以推测，23 年公司的业务转型与这种客户的高度集中也有关系。鸡蛋都在一个篮子里，且 23 年欧洲户储风向已变，风险太大!
05、储能出货量
2022-2025年6月，公司大储、工商储和户储的出货量如下：
可以看到，大储走出了惊人的增长曲线，每年出货量都翻 5-6 倍!户储相比 22 年也翻了将近 4倍!
06、价格和毛利率
2022-2025年6月，公司大储、工商储和户储的出货价格如下:
可以看到，公司大储价格一直走的是“卷王”路线，工商储则由于开拓了欧洲市场，25 年以来价格有所上升。户储由于行业价格下降及新增了非洲市场出货价格一直呈下降趋势。从价格看，公司户储走的也是“性价比”路线。
2022-2025年上半年，公司的毛利率分别为25.1%、26.7%、15.1%和 12.5%。其中，大储、工商储和户储的毛利率分别如下：
令人惊奇的是，尽管 22 年大储出货价只有 0.3元/Wh，但毛利率却高达 31.4%。不过随着大储业务扩张，毛利率开始跌下神坛，之后一直呈下降趋户储今年的毛利率也跌破了 20%，但相比去年同期有所上升。
（来源：海外户储工商储）
