欧洲系列之意大利储能市场-2025市场分析

文章要点概述

• 在我们关于欧洲备用电源系列的第1部分中，我们将意大利列为欧洲对电池储能系统（BESS）投资最具吸引力的国家之一，详见亮哥整理的2024.02.05 笔记 欧洲备用电源——第一部分：各国电池储能系统吸引力分析
  
  

• 意大利电力部门正迅速从可热电发电单元转向可再生能源发电，意大利政府的目标是到2030年实现15GW的BESS容量，以维持供电安全。
  
  

• 意大利政府、监管机构和输电服务运营商（TSO）通过提供多种激励机制和更新电网规范，为BESS创造了一个有吸引力的监管环境。
  
  

• 意大利的MACSE机制将为BESS资产所有者提供一个独特的商业案例，即与TSO签订为期15年的Tolling固定费率协议。资产所有者可以选择保留部分电池容量用于商业收入。首届MACSE拍卖定于2025年9月举行。
  
  

• 愿意承担更高风险的BESS投资者可能通过参与容量机制拍卖获得更好的回报。
  投资者必须注意意大利各地区在已安装和计划的可再生电力发电、电力价格以及政府设定的所需BESS容量方面的显著差异。  

一、意大利政府为BESS投资创造了一个有吸引力的市场环境

在欧洲备用电源系列的第2部分中（后续更新），我们解释了英国如何凭借强大的政府支持成为欧洲规划和建设电池储能系统（BESS）容量方面的领先国家。容量市场机制被用来吸引整合英国目标新增风能和太阳能发电所需的BESS容量。本文将探讨意大利政府为BESS投资创造的丰厚机会，使意大利跻身欧洲最具吸引力的BESS投资国家之列。

意大利向可再生能源的转型

意大利正在经历从依赖可控热电发电系统的电力系统向主要依赖间歇性可再生能源的电力系统快速转型（见图1）。特别是太阳能发电将显著增加。在最新的《国家能源气候计划》（NECP）中，意大利计划将其太阳能光伏容量从2024年底的36GW增加到2030年的80GW。风电容量应从2024年的13GW增加到2030年的28GW。两者合计将带来60GW的间歇性发电容量增长。

图1：2005年至2050年按来源划分的意大利电力发电
来源：BloombergNEF，RaboResearch 2025  

整合如此大量的间歇性发电容量需要电网具有高度灵活性。因此，意大利计划到2030年增加15GW的BESS容量（其中11GW为独立项目，4GW为共址项目）。  

截至2025年3月，意大利已有1GW的电网级BESS容量并网运行，使该国在欧洲已安装容量方面与爱尔兰并列第三（1GW），落后于德国（1.6GW）和英国（5.6GW）。另有1.75GW在建，230MW的项目已获许可，1.2GW的新BESS容量已宣布备案。如果整个项目按照计划并往运营，意大利的已安装容量将达到4GW。这意味着该国需在未来五年内再吸引11GW的BESS容量，以实现15吉瓦的国家目标（见图2）。  

图2：意大利累计运行BESS容量、当前BESS管道和国家目标
来源：欧洲能源库存存储（欧洲委员会），BloombergNEF，RaboResearch 2025。注：数据截至2025年3月17日  

二、商业机制是否足够吸引所需BESS容量建设？

太阳能和风能机组容量的增加以及对燃气电厂作为可控发电的依赖预计将对储能商业机制产生积极影响。太阳能光伏的大量建设将导致白天低价，而燃气电厂将导致高峰价格高企——尤其是在水电和互联容量有限的南部及岛屿地区。电力市场监管的改革预计将进一步改善批发市场和辅助服务的商业机会。  

然而，新增太阳能和风能容量建设以及监管改革实施需要数年时间。同时，在当前的资本支出要求下，批发价格价差不足以支持商业案例。此外，意大利的调度服务市场（MSD），即电池可参与以赚取额外收入的平衡和辅助服务机制，已趋于饱和。这提出了一个问题：投资者的信心是否足以在2030年前实现所需的BESS容量建设目标  

三、TIDE：意大利监管环境的改进即将来临

我们预计，随着意大利监管环境在《电力调度规则文本》（TIDE-Text of Electricity Dispatching Rules）下的变化，商业案例将得到改善。TIDE将导致意大利电力调度监管的重大变化，包括更新意大利电网规范。这些变化旨在适应从大规模可控电厂向小型间歇性发电单元的转型。新规则的实施从2025年初开始，预计将持续到2029年。TIDE的实施将使意大利电力市场的结构更接近欧洲其他地区。  

TIDE下的监管变化将创造新的机会，但也将增加BESS优化的复杂性。从2025年第一季度起，日内和不平衡价格从每小时变为15分钟间隔，以及2025年第二季度在现有小时模型之外引入15分钟价格模型，这些都是关键变化。批发市场更高的粒度将增加BESS采取交易头寸的机会，预计将增加波动性，甚至可能出现负价格。对于现有BESS项目，跟上这些市场变化将需要更快的响应时间和可能的优化软件升级。  

动态竞价区的引入将进一步增加复杂性。位于可能属于不同竞价区的电池需调整策略以适应这一点。这也将为新的套利策略创造机会，例如电池可以在一个竞价区充电而在另一个竞价区放电。  

调度服务市场（MSD-Dispatching Services Markets）也将改进，并更名为平衡和再调度市场（MBR-Balancing and Redispatching Market）。一个关键变化是引入基于市场的频率遏制储备（FCR），与现有的强制性FCR并存。意大利还将加入其他平衡服务的欧洲平台（PICASSO、MARI、TERRE）。然而，这些变化需到2029年才能实施，鉴于预期的新BESS项目建设，尚不确定这些变化能在多大程度上抵消市场饱和导致的收入潜力下降。  

四、意大利政府通过固定合同收入积极吸引BESS容量建设

为吸引更多BESS容量投资建设，意大利监管机构和输电服务运营商（TSO）Terna为BESS项目提供了合同收入。截至2025年初，这已支持两波BESS项目上线。第一波是在快速储备拍卖机制下，第二波是BESS项目开发商能够在容量市场拍卖中竞争性投标的结果。为将意大利电网的储能容量提升至2030年的15GW目标，Terna今年推出了一个新机制，称为MACSE，在该机制下，TSO将向BESS所有者授予15年的通行合同。  

1️⃣第一波：快速储备拍卖机制

2020年举行的快速储备拍卖促成了意大利第一波BESS项目上线。该拍卖促成了250MW的BESS容量上线。这些容量由容量高达25MW、持续时间较短的小型项目组成。  

快速储备服务旨在支持系统惯性，随着从旋转热电厂向可再生能源的转变，系统惯性正在减少。快速储备在频率偏差的最初时刻（通常为20至30秒）激活，当主要储备FCR不足以支撑时尤为重要。这要求激活时间低于1秒，电池能够实现这一点。  

获得快速储备拍卖合同的BESS项目需在2023年至2027年间每年提供1000小时的服务，其余88%的时间可在其他市场运营。作为补偿，项目根据其位置每年每兆瓦获得23,500欧元至61,000欧元的收入。  

快速储备服务是一个试点项目，尚不清楚拍卖是否会重复举行。赢得快速储备合同的BESS项目中有很大一部分位于意大利北部，而Terna在MACSE机制中不会针对该地区的容量。如果没有新的快速储备合同，Terna将不得不依靠商业电池项目来提供足够的快速储备。  

2️⃣第二波：容量市场拍卖

意大利第二波电池项目上线源于BESS开发商参与容量市场拍卖。从2022年起，电池在容量市场拍卖中取得了成功。除了通过快速储备合同上线的项目外，目前1GW的BESS容量大部分是容量拍卖的结果。在2025年2月26日为2027年交付举行的最后一次拍卖中，95%获得容量合同的新容量涉及BESS项目。据Timera估计，这相当于800至1200GW获得容量合同的新BESS项目。  

Terna每年组织一次容量市场拍卖，提前两年交付。新项目可获得基于其为电网新增功率容量的15年固定支付合同。电池的容量根据项目持续时间进行折减：持续时间更长的BESS项目折减系数更低（D- Rating Factor）。现有项目可获得一年合同。2025年2月容量市场拍卖的清算价格为每年每兆瓦47,000欧元。  

除了固定的合同支付外，资产所有者可利用其BESS的全部容量参与商业市场。然而，日前市场的价格受燃气轮机可变成本设定的执行价格限制。这是为了确保获得奖励的容量不会在补贴费用之外获得过高利润。通过将容量合同的固定收入与商业收入相结合，潜在收入可能仍然很高。然而，由于潜在商业收入的可变性，收入确定性相当低。  

我们预计容量市场拍卖将继续吸引新的BESS容量，特别是对于意大利北部（容量合同是唯一可用的合同收入来源）的项目以及偏好商业案例而非长期固定收入的投资者。  

3️⃣第三波：MACSE拍卖…

第三波BESS项目预计将因新的MACSE机制而上线。MACSE是专门针对储能系统的容量机制。首届MACSE拍卖定于2025年9月举行，将针对2027年前上线的10GWh电池项目。这将转化为1.25GW至2.5GW的新增BESS容量，假设持续时间为4至8小时。  

MACSE机制为BESS项目所有者提供了根据其风险偏好定制商业案例的独特机会。本质上，MACSE合同是BESS所有者与Terna之间为期15年的固定价格（以欧元/兆瓦时/年计）的Tolling-固定费率协议。其独特特点是项目所有者可以选择其项目能量容量的多少百分比由Terna在MACSE下运营。这允许项目所有者选择让Terna完全运营BESS项目并确保15年的固定收入，或者保留一定百分比的电池容量用于商业收入。  

…还是更多带容量市场合同的商业项目？

但对于愿意承担更多风险的投资者来说，MACSE机制的吸引力如何？在图3中，我们比较了三种商业模式：MACSE模式、25%商业收入的混合MACSE模式，以及带容量市场合同的商业案例。为此例示，我们假设MACSE合同将产生每年每兆瓦100,000欧元的收入，潜在商业收入范围为每年每兆瓦50,000欧元至150,000欧元，容量合同每年每兆瓦赚35,000欧元。  

在完全MACSE情况下，该项目将在整个合同期限内产生最高的保证收入。选择75%容量用于MACSE合同、剩余25%用于商业收入的混合MACSE商业模式创造了更高的总收入机会，但以较低的保证收入为代价。鉴于该模式涉及的风险，其相对于完全MACSE情况的潜在上升空间有限。  

图3：两种MACSE模式与带容量市场合同的商业案例之间的示例性收入比较
来源：RaboResearch 2025  

将混合MACSE案例与带容量市场合同的商业案例相比，我们看到在商业收入低的情况下，预期收入大致相同。然而，在商业收入高的情况下，带容量市场合同的商业案例的上行收入潜力高出50%以上。因此，MACSE机制可能对风险规避型投资者最有利，而愿意承担更多风险的投资者可能会更倾向于商业案例而非混合MACSE选项。  

五、注意意大利不同地区差异

意大利的BESS投资者和开发商必须考虑电力价格和储能需求的地区差异。意大利有多个竞价区，每个区域在当前和未来的灵活性需求、发电组合和电力价格方面都有其自身特点。  

如图4所示，日前市场的价格价差在意大利南部比北部大得多，尤其是在西西里岛和撒丁岛上。2024年3月至2025年2月间，撒丁岛的价格价差平均比北部竞价区高出42%。因此，南部地区的BESS项目比北部拥有更大的能源套利机会。  

地区间价格价差的差异源于电力系统的区域差异。意大利的大部分太阳能光伏容量（往往会增加价格价差）位于南部地区。水电（往往会减少价格价差）位于北部。此外，意大利的大部分互联容量位于北部，通过陆上线路将意大利电网与法国、瑞士、奥地利和斯洛文尼亚连接。在意大利南部地区，只有中南部（与黑山）、南部（与希腊）和西西里岛（与马耳他）拥有小型跨境海底互联线路。从长远来看，由于竞价区之间的互联容量增加，意大利各地的价格预计将趋于一致。  

北部没有MACSE容量

除了导致不同的价格价差外，已安装发电容量的差异还导致灵活性需求的差异。为此，环境与能源安全部为首届MACSE拍卖设定了区域目标以吸引BESS容量（见表1）。  

表1：各地区MACSE拍卖的目标容量（单位：吉瓦时）
来源：Terna 2025  

大部分BESS容量需求集中在中南部、南部和卡拉布里亚。岛屿地区每个区域的最小容量为500MWh，必须通过MACSE拍卖吸引。这些正是开发计划中太阳能光伏容量最高的地区。意大利北部已拥有最大的已安装电池容量，因此这两个北部地区的BESS项目将无法获得MACSE合同，容量市场拍卖将成为其获得合同收入的唯一选择。  

图4：意大利竞价区之间的价格价差、电池容量和太阳能光伏容量的地区差异
来源：BloombergNEF，entso-e，RaboResearch 2025。*2024年3月至2025年2月间日前面电价的平均每日价格价差。注：颜色显示价格价差水平：价差越高，颜色越深。该图显示中南部、南部和卡拉布里亚地区的价格趋同。  

六、BESS投资者未来可以期待什么？

意大利对额外BESS容量建设的需求是明确的，并得到意大利政府设定的目标所证实。监管机构和TSO提供的激励机制（快速储备、容量机制和MACSE）表明，意大利将BESS视为电力基础设施的关键部分。这一点通过最近简化BESS项目建设许可流程进一步得到证实。

英国已证明，积极的监管环境是增加BESS容量的关键。资本支出成本的进一步降低、由于太阳能和风能容量增加以及TIDE下电力市场调整带来的商业条件改善，也积极影响意大利的商业吸引力。  

目前上线的BESS项目大多是4h电池储能系统。鉴于意大利容量市场的当前机制和可用的商业收入流，专家认为四小时电池是最佳选择。在未来几年，八小时电池项目（更适合太阳能光伏整合）预计将成为BESS格局中更大的一部分。  

在意大利，BESS投资者拥有选择固定费率合同和商业模式的独特机会，并可根据自身风险偏好定制商业模式。然而，仍存在许多不确定性将影响这两种模式。例如，如果考虑资本支出减少和市场条件变化（部分源于TIDE），MACSE合同在其整个15年期限内的吸引力如何？在考虑混合MACSE模式时，比例达到多少会使其比商业模式更具吸引力？与此同时，Terna通过通行协议承担高达50GWh的BESS容量这么长时间的风险有多大？来自商业BESS项目的竞争是否会导致低于预期的回报？在这种情况下，Terna可能需要调整未来MACSE拍卖的条件，或可能需要修订TIDE下的监管变化。去年意大利暂停参与PICASSO平台表明，在需要时，监管机构将会采取行动。  

尽管如此，我们认为意大利在未来几年是欧洲对BESS投资最具吸引力的国家之一。BESS行业通过商业化运行和Tolling固定费率合同结合的增长机会是巨大的。通过保持信息更新、适应性强，并与熟悉这一新市场的投资者建立伙伴关系，投资者可以驾驭意大利BESS格局并为意大利的能源转型做出贡献。  

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（文章来源：Energie Diver）